Kalau kita amati laporan keuangan BBNI per Mei 2025 dan bandingkan dengan tahun sebelumnya, ada satu pola menarik yang patut dikaji lebih dalam yaitu soal indikasi manajemen yang diduga sedang berusaha keras mengejar target kinerja tahunan, mungkin demi bonus atau tantiem yang besar.
Ini bukan tuduhan, tapi analisis logis berdasarkan data yang disajikan oleh perusahaan sendiri. Dan seperti biasa, kalau ada angka yang mulai loncat logika, patut kita curigai bahwa ada strategi manajerial di baliknya, entah itu sah secara akuntansi atau sekadar bentuk kosmetik agar laporan terlihat lebih mulus. Sekali lagi ini hanya berdasarkan analisis Laporan Keuangan bulan Mei 2025 vs Mei 2024.
Coba cek laporan keuangan BBNI Mei 2025 vs Mei 2024. BBNI menyalurkan kredit lebih banyak di tahun 2025, naik dari Rp708 triliun menjadi Rp755 triliun alias tumbuh 6,6%. Kalau dalam hidup sehari-hari, ini seperti seseorang ngasih utang ke makin banyak orang. Logikanya, makin banyak orang yang kita kasih utang, makin tinggi juga risiko ada yang nggak bayar.
Maka mestinya, kita juga makin hati-hati dan nyiapin cadangan kerugian yang lebih besar. Tapi yang terjadi di BBNI justru sebaliknya. Cadangan kerugian BBNI (CKPN) malah diturunkan dari Rp45 triliun di Mei 2024 ke Rp37 triliun di Mei 2025. Rasio coverage-nya pun turun drastis dari 6,4% jadi 4,97%. Artinya, meskipun ngasih utang lebih banyak, bank ini justru menipiskan bantalannya. Ini ibarat naik motor lebih cepat tapi malah lepas helm separuh.
Kejanggalan makin jelas saat kita lihat laba bersihnya. Meski CKPN sudah ditekan, yang seharusnya mengurangi beban dan menaikkan laba, tapi yang terjadi malah laba BBNI justru turun dari Rp8,56 triliun (Mei 2024) ke Rp8,45 triliun (Mei 2025). Jadi bisa dibayangkan, kalau mereka tetap jaga CKPN di level konservatif seperti tahun sebelumnya, laba bisa turun lebih dalam.
Ini mirip orang berdandan habis-habisan buat kelihatan segar, tapi tetap kelihatan pucat karena dalamnya memang lagi nggak sehat. Maka dari sinilah muncul dugaan bahwa angka-angka ini sengaja dirapikan, supaya penurunan laba tidak terlihat terlalu ekstrem dan mungkin agar target KPI tahunan tetap tercapai.
Kenapa hal ini diduga, sekali lagi diduga bukan bermaksud menuduh, ini bisa dikaitkan dengan insentif manajemen? Karena struktur bonus dan tantiem direksi dan komisaris di BUMN seperti BBNI biasanya dikaitkan dengan kinerja tahunan, terutama laba bersih dan ROE.
Bahkan, keputusan RUPS soal tantiem sering merujuk pada hasil tahun buku sebelumnya. Menariknya, BBNI di awal 2025 juga membagikan dividen jumbo Rp13,95 triliun dari laba tahun buku 2024. Artinya, manajemen punya insentif kuat untuk menjaga laporan keuangan 2024 tetap menarik dan efek window dressing biasanya mulai kelihatan di akhir tahun dan berlanjut ke awal tahun berikutnya, sebagai bagian dari perataan kinerja agar bonus tetap jalan dan investor tidak panik.
Selain soal CKPN, komponen pendapatan non-bunga seperti fee dan transaksi derivatif juga menurun di 2025, sementara beban promosi malah naik 35% dari Rp258 miliar ke Rp349 miliar. Ini bikin struktur biaya makin berat padahal engine pendapatan tidak lagi sekencang dulu. Ketika pendapatan melambat, dan biaya naik, satu-satunya ruang gerak manajemen untuk mempercantik laporan ya tinggal di CKPN. Dan itu yang kelihatan dilakukan.
Jadi apakah BBNI melakukan window dressing untuk mengejar tantiem? Saya pun tak tahu. Tidak ada yang bisa memastikan secara langsung, tapi dugaan indikasi ke arah sana cukup kuat.
Kredit naik → risiko naik → tapi CKPN justru turun → laba tetap turun → artinya potensi penurunan laba sebenarnya jauh lebih dalam, tapi sudah ditolong lewat pencadangan yang lebih ringan.
Dan pola ini terlalu sistematis untuk dianggap kebetulan. Setidaknya, ini menyiratkan bahwa sebagian besar energi manajerial mungkin sedang dialihkan untuk menjaga angka tetap kelihatan sehat, bukan untuk membenahi fundamental pendapatan yang mulai stagnan.
Kalau kamu investor yang suka fundamental murni, kondisi ini bisa bikin waspada. Karena laba yang tercetak bukan hanya soal berapa angka di bawah, tapi seberapa sehat proses yang membentuknya. Dan dalam kasus BBNI Mei 2025 ini, laba yang dihasilkan tampaknya lebih banyak hasil makeup ketimbang metabolisme alami.
Tapi kalau memang yakin BBNI akan tetap jadi bank yang kuat di bawah Danantara bersama Koperasi Merah Putih dan Menteri Koperasi Budi Arie maka keep hold BBNI sampai titik darah penghabisan. Hidup yang tidak dipertaruhkan tidak akan pernah bisa dimenangkan.
Cari saham bagus tapi bingung mulai dari mana? Ini dia panduan yang kamu butuhkan.
