Saham HILL ini adalah saham yang lumayan hype waktu awal IPO. Harga terbang tinggi lalu kena stocksplit lalu goreng lagi dan sekarang nyungsep. Kalau melihat pemegang sahamnya yang ada dua sekuritas besar pegang di situ, ada dugaan saham ini nyungsep karena repo.
Tapi sekali lagi, itu hanya dugaan. Kalau kita buka laporan keuangannya per Juni 2025, kelihatan jelas kalau perusahaan ini sedang dalam fase berat.
Model bisnis HILL sebenarnya sederhana tapi padat alat dan tenaga. Mereka adalah kontraktor tambang yang mengerjakan jasa overburden, hauling, barging, dan konstruksi site tambang, dengan pelanggan utama perusahaan besar seperti Sebuku Sejaka Coal, Weda Bay Nickel, dan Sebuku Tanjung Coal.
Ketiga klien besar ini menyumbang lebih dari 10 % pendapatan, menandakan ketergantungan tinggi pada kontrak jangka panjang dengan pembayaran berbasis progres kerja. Dari sisi pendapatan, pertumbuhan terlihat cukup baik.
Pada semester I 2025, pendapatan naik menjadi Rp 2,17 triliun dari Rp 1,64 triliun tahun sebelumnya atau tumbuh sekitar 32 %. Namun beban pokok juga melonjak menjadi Rp 1,91 triliun, sehingga laba kotor hanya Rp 254 miliar dan laba usaha Rp 168 miliar.
Hampir semua pendapatan berasal dari jasa pertambangan, sementara konstruksi hanya berkontribusi Rp 23 miliar dan lainnya Rp 13 miliar. Ini mempertegas bahwa bisnis utama HILL sepenuhnya bertumpu pada tambang.
Masalah muncul di bagian bawah laporan laba rugi. Beban keuangan melonjak menjadi Rp 165 miliar, membuat laba sebelum pajak anjlok dari Rp 53 miliar menjadi hanya Rp 0,4 miliar. Komponen bunga pinjaman mencapai Rp 107 miliar, bunga leasing Rp 52 miliar, sisanya biaya bank.
Total liabilitas naik menjadi Rp 4,84 triliun dari Rp 4,57 triliun, dengan liabilitas jangka pendek mencapai Rp 2,90 triliun. Artinya, banyak kewajiban jatuh tempo dalam waktu dekat yang membebani arus kas.
Dari sisi arus kas, tekanan terlihat jelas. Penerimaan kas dari pelanggan Rp 1,86 triliun, pembayaran ke pemasok Rp 1,27 triliun, dan ke karyawan Rp 0,51 triliun.
Setelah pembayaran bunga dan pajak, arus kas operasi tercatat negatif Rp 81,7 miliar, padahal tahun sebelumnya positif Rp 307 miliar. Sederhananya, perusahaan banyak kerja tapi uangnya belum masuk, sementara bunga tetap harus dibayar. Piutang usaha naik menjadi Rp 1,65 triliun, sedangkan utang usaha justru turun ke Rp 1,10 triliun, menyebabkan tekanan modal kerja semakin besar.
Meski demikian, masih ada sinyal positif. Pendapatan diterima di muka meningkat dari Rp 71 miliar menjadi Rp 88 miliar, artinya kontrak baru sudah diamankan untuk dikerjakan di semester dua.
Dari sisi aset, nilai total naik menjadi Rp 6,55 triliun dari Rp 6,28 triliun, didominasi aset tetap berupa alat berat dengan nilai perolehan sekitar Rp 5,30 triliun. Ekuitas stabil di Rp 1,72 triliun, menandakan struktur modal masih sehat walau tekanan likuiditas tinggi.
Struktur biaya menegaskan bahwa bisnis ini padat alat dan padat tenaga kerja. Biaya produksi site mencapai Rp 1,89 triliun, dengan komponen terbesar berupa pembebanan produksi Rp 926 miliar, gaji proyek Rp 478 miliar, dan depresiasi Rp 321 miliar. Artinya, margin keuntungan sangat bergantung pada utilisasi alat dan efisiensi site.
Inti persoalan HILL ada di dua hal yakni bunga utang dan arus kas. Pendapatan tumbuh dan basis pelanggan kuat, tapi beban bunga besar menggerus laba dan siklus pembayaran membuat kas operasi negatif.
Kabar baiknya, perusahaan punya backlog kontrak yang menjanjikan dan eksposur kuat ke sektor nikel, yang bisa jadi katalis kalau harga nikel kembali naik.Yang perlu dilakukan manajemen jelas.
Pertama, mempercepat penagihan piutang agar kas operasi kembali positif. Kedua, melakukan restrukturisasi pinjaman agar bunga turun dan jatuh tempo lebih panjang.
Ketiga, menjaga utilisasi alat berat agar biaya per unit turun. Keempat, lebih selektif dalam mengambil proyek konstruksi yang margin-nya tipis.
Dari sisi investor, ekspektasinya sederhana. Mereka ingin melihat arus kas operasi positif lagi, beban bunga menurun, dan margin kotor bertahan di atas 10 %.
Kalau kontrak baru berjalan lancar dan harga nikel membaik, saham ini bisa berbalik arah karena leverage operasionalnya besar. Namun bila pembayaran proyek tetap lambat dan bunga tidak turun, HILL akan terus kesulitan meskipun pendapatan naik.
HILL memang belum jadi perusahaan bangkrut meskipun utangnya memang gila. HILL hanya sedang kehabisan napas karena tekanan bunga dan keterlambatan kas masuk.
Begitu arus kas lancar, kewajiban jangka pendek terkelola, dan backlog proyek mulai cair, hasil akhirnya akan mencerminkan kekuatan operasional yang sebenarnya. Untuk saat ini, investor perlu sabar menunggu tiga hal utama yaitu kas operasi pulih, beban bunga turun, dan volume kerja pelanggan tambang besar kembali normal.
Tinggal banyak – banyak doa agar harga nikel dunia naik duluan sebelum perusahaan nya yang malah bangkrut duluan. Harapannya memang cuma nikel.Ini bukan rekomendasi jual dan beli saham. Keputusan ada di tangan masing-masing investor.
Disclaimer : Seluruh konten yang disajikan oleh PintarSaham.id, baik berupa artikel, video, caption media sosial, maupun materi edukasi lainnya, bersifat informatif dan edukatif. Konten ini bukan merupakan ajakan untuk membeli atau menjual efek tertentu, dan tidak dapat dianggap sebagai rekomendasi investasi. PintarSaham.id dan seluruh timnya tidak bertanggung jawab atas segala keputusan investasi yang dibuat berdasarkan informasi dari konten ini. Keputusan investasi sepenuhnya menjadi tanggung jawab masing-masing individu.
Penasaran saham mana yang lagi cakep secara fundamental & teknikal? Klik di sini biar nggak ketinggalan cuan!
$HILL LK Q2 2025: Nikel Lagi Lesu
RELATED ARTICLES
- Advertisment -