Skydrugz Corner: Saham OKAS Apakah Good Investment?
OKAS atau PT Ancora Indonesia Resources Tbk adalah salah satu saham yang pernah masuk dalam Skydrugz Radar edisi 7 Maret 2022. Harganya sekarang belum jauh beda dengan harganya ketika masuk radar dulu.
Waktu masuk radar, harganya 53 rupiah dan market capital 93,5 miliar.
Kalau melihat laporan keuangan Q3 2021, maka kita bisa lihat bahwa ekuitas perusahaan minus 1 juta dollar dan merugi 4,2 juta dollar. Maka saya dapat katakan bahwa OKAS bukan lah perusahaan yang sehat dan bukan kandidat yang tepat untuk investasi long term.
Total aset perusahaan 162 juta dollar sedangkan utang perusahaan 163 juta dollar. Jadi terlihat jelas bahwa aset perusahaan tidak cukup untuk mengcover utang perusahaan.
Jadi apabila berniat beli saham OKAS, maka itu jatuhnya bukan untuk investasi tapi untuk spekulasi saja. Dalam spekulasi berarti harus siap duit hilang 100%. Kalau tidak ingin duit hilang 100% maka sebaiknya hindari saham ini. Kalau siap duit hilang 100% maka tidak masalah beli saham ini. Jadi semua soal pilihan.
Meskipun laporan keuangan OKAS sangat buruk saat ini, apakah ada kesempatan bagi OKAS untuk turnaround?
Menurut saya, possibilities OKAS untuk turnaround tetap ada karena bisnis perusahaan ini akan diuntungkan oleh rally komoditas.
Secara umum, OKAS memiliki dua segmen bisnis utama yakni jasa pengeboran minyak dan bisnis peledak.
Bisnis jasa pengeboran minyak OKAS dijalankan oleh Bormindo sedangkan bisnis bahan peledak dijalankan oleh Multi Nitrotama Kimia.
Jasa pelayaran dan jasa tambang tidak signifikan kontribusinya.
Aset anak usaha
| Anak Usaha | Total Aset |
| PT Multi Nitrotama Kimia (MNK) | $105,213,497 |
| PT Bormindo Nusantara | $35,251,453 |
| Indotan Lombok Pte. Ltd. | $20,458,620 |
| PT Ancora Indonesia Mining | $5,435 |
| PT Ancora Shipping | $121 |
| TOTAL | $160,929,126 |
Aset terbesar OKAS berada pada anak usaha Multi Nitrotama Kimia yang merupakan produsen alat peledak.
Segmen Revenue OKAS
| Barang pabrikasi | Q3 2021 | Q3 2020 | Growth | Kontribusi |
| Amonium nitrat | $37,144,693 | $35,983,313 | 3.23% | 48.05% |
| Aksesoris peledak | $9,838,521 | $12,397,496 | -20.64% | 12.73% |
| Emulsi | $4,953,051 | $2,663,271 | 85.98% | 6.41% |
| Asam nitrat | $2,845,448 | $281,975 | 909.11% | 3.68% |
| Anfo | $868,351 | $580,527 | 49.58% | 1.12% |
| Barang dagangan | ||||
| Amonium nitrat | $1,959,685 | $11,675,763 | -83.22% | 2.54% |
| Aksesoris peledak | $5,819,991 | $8,737,108 | -33.39% | 7.53% |
| Pendapatan jasa | ||||
| Peledakan | $5,659,190 | $3,325,698 | 70.17% | 7.32% |
| Perawatan sumur minyak | $2,178,607 | $6,339,310 | -65.63% | 2.82% |
| Pengeboran | $5,461,104 | $293,885 | 1758.25% | 7.06% |
| Lain-lain | $574,404 | $2,248,109 | -74.45% | 0.74% |
| Total | $77,303,045 | $84,526,455 | -8.55% | 100.00% |
Dari rincian data revenue di atas kita bisa lihat bahwa nyaris 80% revenue perusahaan berasal dari bisnis yang berkaitan dengan alat dan jasa peledak.
Jadi bisnis OKAS sangat bergantung pada bisnis peledak.
Jasa Bor
Jasa pengeboran minyak OKAS kontribusinya masih sangat kecil.
Bormindo memiliki 14 buah rig. Selama 9 bulan di 2021, Bormindo mencatat revenue 15,74 juta dollar. Dan hanya 6 rig yang bekerja. Itu artinya 8 rig masih nganggur.
Itu artinya pendapatan sewa rig dan terkait rig Bormindo adalah 15,74 juta dollar/6 rig/9 bulan = 292 ribu dollar/rig/bulan.
Jika semua rig difungsikan 100% dengan asumsi bahwa harga oil naik sehingga semua perusahaan oil bersemangat untuk drilling oil maka potensi revenue Bormindo adalah 292k dollar/bulan x 14 = 4 juta dollar/bulan = 48 juta dollar dalam setahun.
Jika NPM rig adalah 2-5% maka potensi laba = 900.000 – 2,4 juta dollar atau sekitar 12,8 miliar – 34,3 milyar.
Tapi sekali lagi perlu ditekankan bahwa itu hanya potensi. Perwujudannya akan sangat dipengaruhi oleh perolehan kontrak rig. Jadi management harus bekerja keras agar bisa membuat 14 rig perusahaan dapat dikontrak agar laba tersebut dapat tercapai.
Secara tidak langsung, OKAS juga diuntungkan oleh potensi kenaikan harga minyak dunia. Lonjakan harga komoditas tersebut akan memicu perusahaan migas tanah air untuk menggenjot produksi. Lagi-lagi, OKAS memperoleh peluang untuk memaksimalkan jasa pengeboran maupun perawatan sumur minyak.
 Peledak
Kapasitas produksi Amonium Nitrat MNK adalah 140.000 MT per tahun. Dan merupakan market leader bahan peledak di Indonesia. Bahan peledak Amonium Nitrat diperlukan untuk ekspansi tambang di Indonesia. Dan bahan baku Amonium Nitrat sangat dipengaruhi oleh harga komoditas amonia.
Harga jual produk MNK kepada pelanggan tidak berhubungan langsung dengan kenaikan harga jual batubara dan emas. Pasalnya, harga jual produk MNK lebih dipengaruhi naik dan turunnya harga amonia di mana margin yang besar disumbangkan oleh produk asam nitrat.
Di 2021, MNK bisa menjual 111rb ton Amonium Nitrat. Jadi total kapasitas produksi MNK baru mencapai 79%. Masih ada ruang growth untuk MNK.
Utang
Utang berbunga OKAS mencapai 571 miliar rupiah. Di mana yang jatuh tempo dalam setahun mencapai 367 milyar. Sedangkan yang jatuh tempo lebih dari setahun mencapai 204 miliar.
Cadangan kas perusahaan adalah 57 milyar. Itu artinya cadangan kas perusahaan tidak cukup untuk lunasi utang jangka pendek. Oleh karena itu OKAS harus melakukan refinancing atau malah right issue agar utang berbunga jangka pendek perusahaan bisa lunas.
Katalis
Katalis utama untuk OKAS antara lain:
- Rally komoditas emas, batubara dan oil yang bisa membuat perusahaan tambang meningkatkan eksplorasi
- OKAS sedang mencari investor strategis baru untuk injeksi modal karena ekuitas negatif
- Salah satu shareholder OKAS terlibat dalam akuisisi PTRO. Rencana bisnis tersebut sejalan dengan rencana bisnis OKAS yang juga sedang mengembangkan bisnis emas.
Jadi keberlangsungan usaha OKAS sangat dipengaruhi oleh kemampuan perusahaan dalam meningkatkan Revenue sekaligus membayar utang. Jika perusahaan gagal melakukan refinancing maka perusahaan beresiko pailit. Tapi kalau mampu refinancing dan meningkatkan Revenue maka OKAS memiliki potensi yang lumayan. Apalagi OKAS adalah market leader bahan peledak di Indonesia.
Harga ideal untuk beli OKAS menurut saya adalah < 10 rupiah/Lembar karena ekuitas perusahaan minus.
Membeli OKAS di harga 10-60 rupiah adalah tindakan yang spekulatif beresiko tinggi dengan resiko yang sangat tinggi. Jika siap lahir batin menghadapi resiko tersebut maka silahkan beli. Namun jika tidak siap dengan resiko tersebut maka hindari saja. Keputusan jual dan beli ada di tangan masing-masing.
I am Not a Professional Financial Analyst and Advisor. Instrumen saham dan kripto adalah investasi yang beresiko tinggi. Resiko duit hilang 100% tetap ada. So be wise. Keputusan Jual dan Beli ada di Tangan Masing-masing. .
Jika ingin membuat rekening sekuritas bisa chat via whatsapp nomor 083119181386
Beli Merchandise Kaos Pintarsaham.id di tokopedia.com/pintarsaham
Gunakan kode voucher PINTARSAHAM untuk dapatkan cashback 15%
Kalau niat buka tabungan Bank Jago untuk dapat cashback 25.000 gunakan Referal bank Jago DRS4DBA0 https://jago.com/download
Kalau mau buka rekening Bank Neo Commerce untuk dapat cashback bisa pakai link ini https://s.bankneo.co.id/qPJh00 atau kode referal R35000
Bila ingin mendaftar menjadi member Pintarsaham.id bisa hubungi Admin Pintarsaham.id via WA +62 831-1918-1386
Jika anda menyukai artikel ini jangan lupa untuk berlangganan di Youtube Channel Pintar Saham dan nantikan video edukasi tentang saham di channel tersebut. Jangan lupa melihat Facebook Fan Page Pintar Saham Indonesia dan Instagram Pintar Saham @pintarsaham.id
Disclaimer :
Penyebutan nama saham (jika ada) tidak bermaksud untuk memberikan penilaian bagus buruk, atau pun rekomendasi jual beli atau tahan untuk saham tertentu. Tujuan pemberian contoh adalah untuk menunjukkan fakta yang menguatkan opini penulis. Kinerja Masa Lalu tidak menjadi jaminan akan kembali terulang pada masa yang akan datang. Semua data dan hasil pengolahan data diambil dari sumber yang dianggap terpercaya dan diolah dengan usaha terbaik. Meski demikian, penulis tidak menjamin kebenaran sumber data. Data dan hasil pengolahan data dapat berubah sewaktu-waktu tanpa adanya pemberitahuan. Seluruh tulisan, komentar dan tanggapan atas komentar merupakan opini pribadi.
