Skydrugz Corner: Laporan Keuangan Full Year 2022 INDY (PT. INDIKA ENERGY Tbk) Part 1
INDY sudah rilis LK Full Year 2022. https://cutt.ly/S4ZPta5
Malah sudah rilis juga jadwal RUPS. https://cutt.ly/c4ZPoPP
Untuk tahu bagaimana cara baca laporan keuangan, bisa pelajari caranya dari bukunya Pak Toto
Auditor
Auditor INDY adalah Delloite. Salah satu KAP Big Four. Nama Auditornya adalah Muhammad Irfan.
Hasil Audit LK INDY adalah LK-nya wajar.
Yang jadi concern auditor di LK INDY adalah Goodwill.
Case-nya mirip dengan Goodwill INDF https://cutt.ly/44ZPYFR
Mirip juga dengan Goodwill TOWR https://cutt.ly/c4Gf10I
Dan juga mirip dengan Goodwill GOTO. https://cutt.ly/o4FCJhF
Benar-benar lagi musim auditor menanyakan Goodwill.
Goodwill kalau mengalami penurunan maka akan langsung dicatat sebagai kerugian. Bagi yang penasaran apa itu Goodwill, bisa baca tulisan lama saya tentang Goodwill.
Goodwill INDY timbul karena akuisisi Kideco. Per tanggal 31 Desember 2022, jumlah tercatat goodwill sebesar US$ 649.164.208, yang termasuk goodwill sebesar US$ 635.124.678 yang timbul dari akuisisi KJA, yang merupakan 18% dari jumlah aset konsolidasian INDY
Cek Catatan 4 dan 23
Di aset INDY kita bisa lihat terjadi peningkatan nilai Goodwill. https://cutt.ly/b4ZAmSW
Dari rincian Goodwill INDY kita bisa lihat bahwa tidak ada penurunan Goodwill sama sekali pada INDY. https://cutt.ly/74ZANkK
Malahan Goodwill INDY makin banyak setelah akuisisi Perkasa Investama Mineral (PIM) dan Mekko Metal Mining yang merupakan perusahaan bauksit. Hal ini menunjukkan kalau INDY adalah perusahaan yang gemar beli perusahaan di atas harga wajar. Saya biasanya menyebut perusahaan seperti ini sebagai donatur bursa.
Aset Terbesar
Aset terbesar INDY di LK 2022 adalah cadangan kas yang mencapai 1.155.539.134 dollar atau sekitar 17 Triliun rupiah.
Yang menjadi perhatian saya adalah persediaan INDY malah turun. Itu artinya INDY enggan gali coal terlalu banyak. Beda dengan ADRO, PTBA dan ITMG yang mengalami peningkatan persediaan.
Utang Terbesar
Utang INDY yang paling besar adalah Utang obligasi yang nilainya mencapai 880 juta dollar. Jumlah ini turun dari sebelumnya yang mencapai 1,2 Miliar dollar.
Secara umum total liabilitas INDY turun dari 2,8 miliar dollar menjadi tersisa 2,2 milyar dolar. https://cutt.ly/J4ZDzag
Laba INDY
Laba tahun berjalan INDY adalah 510.776.097 dollar. Tapi yang akan kita nikmati sebagai pemegang saham hanya 452.676.558 dollar karena sisanya adalah laba milik kepentingan non-pengendali. https://cutt.ly/w4ZDMYo
Itu artinya yang akan kita nikmati sekitar 6,7 Triliun rupiah saja kalau konversi 1 dollar = 15.000. Market cap INDY di harga 2250 adalah 11,72 Triliun, bulatkan jadi 11,8 Triliun saja. https://cutt.ly/G4ZFt3j
Dengan demikian PER = 1,76
Jika laba anjlok 50% maka potensi laba sisa 3,35 Triliun sehingga potensi PER =B3,52
Jika laba anjlok 75% Potensi laba sisa 1,675 Triliun sehingga potensi PER = 7.
Bahkan meskipun laba INDY anjlok 75% dari laba yang sekarang, INDY masih kelihatan undervalued.
Arus Kas INDY
INDY bisa cetak arus kas operasional 926.075.448 dollar di 2022 atau sekitar 13,8 Triliun. https://cutt.ly/V4ZFWSq
Kurangi dengan capex 71 juta dollar atau sekitar 1 Triliun rupiah maka INDY punya arus kas bebas sekitar 12,8 Triliun. Tapi INDY menggunakan arus kas bebas ini untuk akuisisi banyak perusahaan dan dirikan perusahaan baru. Semoga saja semua perusahaan yang diakusisi dan didirikan itu tidak jadi benalu untuk INDY di masa depan.
Benalu INDY
Dari laba 2022 kita bisa lihat bisnis apa saja yang menjadi Benalu untuk INDY. https://cutt.ly/L4ZGeTF
Benalu pertama adalah jasa energi yang rugi sebelum pajak mencapai 9,6 juta dollar.
Benalu kedua adalah bisnis Mineral yang rugi sebelum pajak 12 juta dollar. Dan benalu ketiga adalah bisnis hijau yang rugi sebelum pajak 14 juta dollar.
Benalu terbesar adalah bisnis hijau. Kombinasi tiga benalu ini bikin rugi INDY 38 juta dollar atau sekitar 570 miliar, belum termasuk pajak.
Sumber Revenue Utama $INDY
Di postingan sebelumnya saya sudah membahas ringkasan LK Full Year 2022 INDY
https://cutt.ly/f4ZKZsE
Dari pembahasan sebelumnya kita tahu bersama bahwa benalu INDY adalah bisnis jasa energi, bisnis Mineral dan bisnis green energy.
Dari ketiga bisnis tersebut INDY merugi sekitar 500 miliar sebelum pajak.
Dengan demikian sumber laba utama INDY adalah dirty coal.
Dirty coal INDY terdiri dari KJA atau Kideco yang merupakan aset utama INDY dalam segmen ini dan merupakan produsen batubara ketiga terbesar di
Indonesia menurut volume produksi. Pada segmen ini, Grup juga didukung oleh MUTU dan perdagangan batubara, yang diwakili oleh ICI dan IETPL.
Sayangnya INDY hanya memiliki 91% saham Kideco sehingga laba di peak commodity tidak maksimal.
Penjualan Batubara INDY
Total penjualan batubara INDY di 2022 mencapai 3.857.953.934 dollar atau 3,857 miliar dollar atau sekitar 57 Triliun rupiah. Ini setara dengan 88% dari total revenue INDY di 2022.
https://cutt.ly/f4ZKZsE
Katanya INDY mau kejar net zero dengan target pendapatan dari coal <50%. Rasanya masih mustahil terwujud dalam waktu dekat karena laba INDY berasal dari coal.
Hanya 511 juta dollar total penjualan di dalam negeri atau sekitar 13,2% dari total penjualan batubara.
Dan sisanya 3,3 milyar dollar di ekspor.
Total royalti 617 juta dollar atau sekitar 16% dari total penjualan batubara. Negara dapat 9 Triliun lebih dari royalti INDY.
Utang Berbunga $INDY 2022
Utang berbunga INDY ada 3 jenis:
1. Pinjaman Jangka Pendek nilainya 50,5 juta dollar
2. Pinjaman Jangka Panjang nilainya 142,5 juta dollar
3. Obligasi nilainya 891,7 juta dollar https://cutt.ly/f4ZKZsE
Total 1084 juta dollar atau bulatkan saja jadi 1,09 miliar dollar atau sekitar 16,4 Triliun rupiah.
Cadangan kas INDY 1,155 miliar dollar atau sekitar 17,3 Triliun rupiah.
Cadangan kas INDY > utang berbunganya.
Cadangan dan Produksi Batubara $INDY 2022
Tambang Kideco:
Produksi Batubara 34,8 juta ton
Sumber daya 1550 juta ton
Cadangan batubara Kideco diestimasi sebesar 531 juta ton
Tambang MUTU:
MUTU diperkirakan memiliki cadangan batubara sebesar 40,6 juta ton dan 75,2 juta ton sumber daya batubara, berdasarkan perkiraan manajemen. MUTU tidak berproduksi saat diakuisisi pada tahun 2012. Namun, MUTU kembali berproduksi pada Juli 2016, menyusul pengembangan infrastruktur pertambangan tertentu. Total produksi batubara MUTU untuk tahun yang berakhir tanggal 31 Desember 2022 adalah 1.800.026 MT, dengan akumulasi produksi sekitar 8.409.350 MT efektif dari tanggal dimulainya kembali produksi MUTU.
Harga Jual Rata-rata Batubara $INDY Berapa?
DI postingan sebelumnya saya sudah bahas beberapa hal mengenai INDY mulai dari:
Catatan Auditor,
Cadangan kas,
Laba,
Arus kas,
Utang,
hingga cadangan batubara INDY.
Untuk cek postingan tersebut bisa cek di sini https://cutt.ly/f4ZKZsE
Pada postingan kali ini saya hanya akan bahas mengenai ASP (average selling price) atau harga jual rata-rata batubara INDY.
Penjualan batubara INDY = 3,857 miliar dollar
Produksi Kideco = 34,8 juta ton
Produksi MUTU = 1,8 Juta ton
Dengan demikian total produksi = 36,6 juta ton
Jika asumsi jumlah produksi = jumlah penjualan maka ASP INDY = 3,857 miliar dollar/36,6 juta ton = 105 dollar per ton.
Dengan harga jual rata-rata 105 dollar per ton, INDY bisa cetak laba >6 Triliun. Not bad.
Gaji Karyawan $INDY
Di postingan sebelumnya sudah dibahas tentang laba dan total produksi INDY
https://cutt.ly/f4ZKZsE
Pada postingan berikutnya bahas gaji karyawan INDY karena karyawan adalah salah satu komponen penting fundamental perusahaan. Tanpa karyawan, siapa yang mau kerja?
Gaji karyawan INDY ada 2 jenis yakni
1. Gaji dari beban pokok kontrak dan penjualan sebesar 52,8 juta dollar
2. Gaji dari beban penjualan, umum dan administrasi sebesar 76,2 juta dollar
Sehingga total gaji = 129 juta dollar atau sekitar 1,9 Triliun rupiah.
Jumlah Karyawan 3916 orang
Dengan demikian gaji rata-rata per karyawan per tahun = 129 juta dollar / 3916 = 32.941 dollar/tahun = 494 juta per tahun = 41 juta per bulan.
Apakah ini wajar? Menurut saya wajar saja. Perusahaan dengan revenue 4,334 miliar dollar menggaji karyawan dengan 129 juta dollar maka itu setara dengan 2,97% dari total revenue. Ini masih dalam taraf wajar. Idealnya memang gaji karyawan di kisaran 1,5% – 15% dari total revenue perusahaan. Lebih dari 15% itu namanya terlalu royal, sedangkan kalau kurang dari 1,5% revenue itu namanya super pelit.
Sebagai perbandingan, cek Gaji karyawan $BUKA
https://cutt.ly/k4LlplW
Gaji 916 miliar + gaji dalam bentuk kompensasi saham 1,1 Triliun = 2 Triliun.
Bandingkan dengan revenue perusahaan 3,6 Triliun.
https://cutt.ly/u4XEQ6c
Gaji saja 916 miliar / 3,6 Triliun x 100% = 25% dari total revenue
Kalau gaji + kompensasi saham = 2 Triliun / 3,6 Triliun x 100% = 55% dari total revenue.
Memang tidak apple to apple tapi bisa jadi bahan pertimbangan.
Gaji karyawan INDY = 2,97% dari total revenue perusahaan
Gaji karyawan BUKA = 25% – 55% dari total revenue perusahaan
Jadi gaji karyawan INDY masih sangat wajar.
Cash Cost $INDY 2022
Untuk tahu cash cost INDY maka kita perlu cek segmen operasi INDY.
Revenue dari bisnis batubara INDY = 3,895 Milyar dollar
Gross profit = 1,421 miliar dollar
Dengan demikian COGS coal = 2,474 miliar dollar
Beban penjualan dan administrasi coal = 197 juta dollar
Beban keuangan = 132 juta dollar
Beban pajak = 502 juta dollar
Maka total beban = 3,305 miliar dollar
Total beban exclude pajak = 2,803 miliar dollar
Total produksi Batubara INDY di 2022 = 36,6 juta ton.
https://cutt.ly/K4XOVh3
Dengan demikian cash cost INDY = 3,305 miliar dollar / 36,6 juta ton = 90,3 dollar per ton. Untuk gali 1 ton batubara, INDY harus keluar duit 90,3 dollar.
Dengan ASP INDY = 105 dollar per ton maka dapat dikatakan Margin laba INDY tidak terlalu besar
Gaji Direktur dan Komisaris INDY
Setelah saya perhatikan ini struktur gaji komisaris dan direktur INDY kelihatan beda dengan struktur gaji pada:
Di INDY struktur penyebutan gaji hanya terdapat manfaat jangka pendek. Untuk manfaat jangka panjang tidak disebutkan.
Jumlah komisaris INDY 5 orang.
Gaji 1,7 juta dollar atau sekitar 25,5 milyar rupiah / 5 orang / tahun = rata – rata 5,1 miliar rupiah/orang/tahun = 425 juta per bulan
Jumlah direktur INDY 5 orang
Gaji 6,2 juta dollar atau sekitar 93 miliar rupiah / 5 orang / tahun = rata-rata 18,6 miliar/orang /tahun = 1,55 miliar per bulan
Total gaji Direktur dan Komisaris = 7,9 juta dollar atau setara dengan 0 2% dari total revenue INDY. Masih wajar.
Disclaimer:
https://cutt.ly/p8bNpqb
I am Not a Professional Financial Analyst and Advisor. Instrumen saham dan kripto adalah investasi yang beresiko tinggi. Resiko duit hilang 100% tetap ada. So be wise. Keputusan Jual dan Beli ada di Tangan Masing-masing.
Bila ingin mendaftar menjadi member Pintarsaham.id bisa hubungi Admin Pintarsaham.id via WA +62 831-1918-1386
Untuk mengetahui Data Kepemilikan Saham di bawah 5% maka bisa daftar gratis di link ini
Jika anda menyukai artikel ini jangan lupa untuk berlangganan di Youtube Channel Pintar Saham dan nantikan video edukasi tentang saham di channel tersebut. Jangan lupa melihat Facebook Fan Page Pintar Saham Indonesia dan Instagram Pintar Saham @pintarsaham.id
Disclaimer :
Penyebutan nama saham (jika ada) tidak bermaksud untuk memberikan penilaian bagus buruk, atau pun rekomendasi jual beli atau tahan untuk saham tertentu. Tujuan pemberian contoh adalah untuk menunjukkan fakta yang menguatkan opini penulis. Kinerja Masa Lalu tidak menjadi jaminan akan kembali terulang pada masa yang akan datang. Semua data dan hasil pengolahan data diambil dari sumber yang dianggap terpercaya dan diolah dengan usaha terbaik. Meski demikian, penulis tidak menjamin kebenaran sumber data. Data dan hasil pengolahan data dapat berubah sewaktu-waktu tanpa adanya pemberitahuan. Seluruh tulisan, komentar dan tanggapan atas komentar merupakan opini pribadi
 Part 1){kind=link}