Skydrugz Corner: Champ Resto Indonesia, ENAK

Skydrugz Corner: Champ Resto Indonesia, ENAK

Kebetulan ada member yang bertanya mengenai ENAK yang mau IPO.

Saya terus terang tidak tahu ini perusahaan apa. Jadi saya pun cek prospektusnya.

Profil Singkat

Dari prospektus saya baru tahu kalau ENAK adalah pengelola restoran seperti Gokana Ramen & Teppan, Raa Cha Suki & BBQ, Baso Malang Karapitan (BMK). Saya belum pernah makan di semua restoran tersebut.

Jumlah Saham IPO

ENAK menawarkan 666,66 juta saham atau 30 persen dari modal ditempatkan dan disetor setelah IPO. Nilai nominal Rp10. Saham terdiri dari saham baru sejumlah 222,22 juta saham, dan saham divestasi 444,44 juta saham.

Saham divestasi berasal dari Barokah Melayu Foods Pte. Ltd. Saham baru dan saham divestasi secara bersama-saham disebut saham yang ditawarkan.

Harga Saham IPO

Harga penawaran Rp800-Rp950 per saham. Target dana Rp633,33 miliar. Underwriter UOB.

Jadwal IPO

Masa penawaran awal : 12-20 Januari 2022
Perkiraan tanggal efektif : 27 Januari 2022
Perkiraaan masa penawaran umum : 31 Januari 31 Februari 2022
Perkiraan tanggal penjatahan : 3 Februari 2022
Perkiraaan tanggal distribusi saham secara elektronik : 4 Februari 2022
Perkiraaan tanggal pengembalian uang pemesanan : 4 Februari 2022
Perkiraan tanggal pencatatan di BEI : 7 Februari 2022

Tujuan Penggunaan Dana IPO ENAK

1. Untuk pembayaran utang. Sebanyak 22% akan digunakan untuk pembayaran sebagian utang kepada PT Bank CIMB Niaga Tbk (BNGA).

2. Sebanyak 22% akan digunakan untuk melunasi utang kepada Ali Gunawan Budiman dan Barokah Melayu Foods Pte. Ltd, yang merupakan pemegang saham Champ Resto.

3. Sisanya akan digunakan untuk belanja modal, dengan rincian sekitar 7% digunakan untuk renovasi (fit out) outlet, tidak terbatas pada pengerjaan elektrikal, mekanikal, dan pengerjaan interior, dalam rangka mempersiapkan outlet-outlet baru menjadi siap beroperasi.

4. Sekitar 4% akan digunakan untuk belanja modal guna merenovasi outlet eksisting. Dan sekitar 3% akan digunakan untuk belanja modal guna meningkatkan fasilitas dapur utama milik Champ Resto.

5. Sisanya akan digunakan untuk modal kerja Perseroan untuk mendukung kegiatan usaha Perseroan, termasuk namun tidak terbatas pada pembelian bahan baku, gaji karyawan, dan biaya – biaya lain.

Hasil penjualan Saham Divestasi yang ditawarkan oleh Pemegang Saham Penjual sebanyak-banyaknya 444.444.000 (empat ratus empatp puluh empat juta empat ratus empat puluh empat ribu) saham biasa atas nama Barokah Melayu Foods Pte. Ltd. dalam Penawaran Umum ini, setelah dikurangi biaya emisi dan biaya lain yang dihitung secara proporsional dengan biaya emisi Saham Baru, akan dibayarkan kepada Pemegang Saham Penjual dan ENAK tidak akan menerima hasil dari penjualan Saham Divestasi tersebut.

Valuasi

Valuasi yang saya gunakan dalam perhitungan kali ini memakai asumsi harga IPO teratas dan semua saham IPO laris.

Jumlah saham beredar after IPO = 2.222.222.000 lembar

Market capital di harga IPO 950 rupiah = 2,111,110,900,000 atau 2,1 Triliun rupiah

Market capital harga IPO 800 rupiah = 1,777,777,600,000 rupiah atau 1,7 Triliun rupiah

Total asset sebelum IPO = 609.399 juta rupiah atau 609 milyar rupiah

Ekuitas sebelum IPO = 19.295 juta rupiah atau 19 miliar rupiah

Jika dapat dana IPO 633 milyar rupiah maka ekuitas menjadi = 633 + 19 = 652 milyar rupiah

PBV

Dengan demikian PBV ENAK after IPO harga 950 rupiah = 2,1 Triliun / 652 miliar = 3,2

PBV ENAK after IPO harga 800 rupiah = 2,6

PER

Laba ENAK November 2021 = minus 53 milyar

Laba ENAK 2020 = rugi 135 miliar

Mustahil menghitung PER jika perusahaan merugi berat seperti ini.

2020-2021 ENAK rugi.

Oleh karena saya pakai PER hypothesis saja memakai asumsi ENAK cetak laba. Tahun di mana ENAK cetak laba hanya di 2019 dan 2018. Tahun sebelum Covid-19 menyerang.

Laba ENAK 2019 = 101 Milyar

Laba ENAK 2018 = 52 miliar

Dengan demikian PER hipotesis jika ENAK back to Profitability seperti 2019 maka valuasinya adalah = 2,1 Triliun / 101 miliar = 20,79.

Menurut saya ini Overvalued. Bahkan meskipun nanti kalau mampu cetak laba 101 miliar, PER nya hanya 20,79. Untuk justifikasi valuasinya yang sekarang maka menurut saya ENAK harus cetak laba minimal 200 miliar.

Apakah ENAK bisa cetak laba 200 miliar di masa depan?

Sumber Revenue

Gokana, Raa Cha, Platinum, BMK, Chopstix, and Monsieur Spoon. Meskipun ENAK memiliki portofolio merek yang berbeda-beda, namun Perseroan memiliki ketergantungan tertentu terhadap merek tertentu terutama Gokana dan Raa Cha yang saat ini berkontribusi sekitar 84% terhadap Penjualan Bersih Champ Resto per 30 Juni 2021.

Aset Restoran

Champ Resto menyewa hampir seluruh properti dari pihak ketiga dengan jangka waktu sewa umumnya hingga 5 tahun dengan opsi perpanjangan yang bervariasi (2-5 tahun). Dengan demikian, stabilitas usaha ENAK dan perluasan area yang ada di outlet-outlet Perseroan, terutama di pusat perbelanjaan, bergantung pada kelangsungan perjanjian sewa dengan pihak ketiga tersebut. Area pusat perbelanjaan dengan lalu lintas pejalan kaki yang tinggi di kota-kota utama pada umumnya memiliki harga sewa yang lebih tinggi dibandingkan kota-kota sekunder dan daerah sekitarnya.

Karyawan

Dalam menjalankan kegiatan usahanya, Champ Resto membutuhkan sumber daya manusia yang tidak sedikit. Pada umumnya, dalam satu outlet, ENAK membutuhkan 5-15 karyawan. Per 30 Juni 2021, total karyawan ENAK mencapai 4.419 karyawan.

Resiko Utang

Per 30 Juni 2021, Champ Resto memiliki Rasio Lancar di bawah satu kali yaitu 0,3x dan gearing ratio yang tinggi yaitu 4,1x, dimana menunjukkan bahwa aset lancar ENAK lebih kecil dari pada kewajiban lancarnya, dan utang berbunga Champ Resto berada di atas jumlah Ekuitas Perseroan. Saat ini, Perseroan juga belum dapat memenuhi financial covenant yang ditetapkan oleh kreditur bank Perseroan, yaitu
PT Bank CIMB Niaga Tbk. Meskipun saat ini kreditur bank dapat menerima kondisi keuangan Perseroan, namun ENAK tidak dapat menjamin bahwa kreditur akan selalu menerima kondisi keuangan Perseroan. Apabila kedepannya Perseroan tidak dapat memperbaiki kondisi keuangannya dan tidak dapat memenuhi financial covenant kepada kreditur, maka dapat berdampak buruk terhadap reputasi,
kegiatan usaha, dan prospek usaha Perseroan.

Itulah kenapa ENAK harus melakukan IPO dan memastikan IPO ini berhasil agar mereka bisa melunasi utang mereka ke CIMB BNGA.

Direksi dan Komisaris

Sebagian dana IPO akan digunakan untuk membayar utang ke direktur utama Ali Gunawan Budiman. Dan ternyata direktur utama dan komisaris utama ENAK sama – sama lama di grup Sampoerna.

Profil Direktur Utama Ali Gunawan Budi

Warga Negara Indonesia, 52 tahun, menyelesaikan pendidikan sarjana di Institut Teknologi Bandung pada tahun 1992, memperoleh gelar MBA dari ALBDA Graduate Business School pada tahun 1995, dan menyelesaikan pendidikan terakhirnya di London Business School pada tahun 1997.

Riwayat Pekerjaan
2012 – Sekarang Direktur Utama – Perseroan
2014 – Sekarang Direktur – PT Alba Cipta Rasa
2010 – 2012 Komisaris – Perseroan
2004 – 2012 Business Development – Sampoerna Strategic Group
2008 – 2012 Direktur – Samko Timber Ltd
2006 – 2008 Direktur – PT Sampoerna Agro Tbk
2004 – 2005 Business Development – PT HM Sampoerna Tbk
2002 – 2003 Project Leader – Boston Consulting Group
1996 – 1999 Project Leader – Boston Consulting Group

Profil Komisaris Utama ENAK Tjahyono Firmansyah

Warga Negara Indonesia, 52 tahun, meraih gelar sarjana dari Universitas Indonesia pada tahun 1993 dan menyelesaikan pendidikan terakhirnya di American University, Washington College of Law pada tahun 1999.

Riwayat Pekerjaan
2021 – Sekarang Komisaris Utama (merangkap Komisaris Independen) –
Perseroan
2020 – Sekarang Partner – Arifin, Purba, & Firmansyah Law Firm
2019 – 2020 Komisaris Independen – Perseroan
2015 – Sekarang Direktur – PT Booz Allen Hamilton Indonesia
2015 – Sekarang Komisaris – PT CFO Assist Indonesia
2013 – 2020 Direktur – PT Fortuna Manajemen Investama
2013 – 2020 Partner – IABF Law Firm
2012 – Sekarang Director – Bioforest Pte Ltd (Singapore)
2007 – 2012 General Counsel – Samko Timber Ltd
2007 – 2012 Director – PT Sumber Graha Sejahtera
2006 – 2012 Senior Legal Counsel – Sampoerna Strategic
1996 – 2005 Senior Lawyer – Soewito Suhardiman Eddymurthy Kardono
1994 – 1996 Legal Officer – PT Bank Sumitomo Niaga

Final Verdict

Menurut saya valuasi present value ENAK overvalued. Apalagi kondisi sekarang perusahaan sedang merugi.

Nilai valuasi yang sekarang bisa terjustifikasi apabila perusahaan bisa mencetak laba >200 miliar per tahun..

Apakah perusahaan bisa mencetak laba >200 miliar/tahun? Saya juga tidak tahu.

Jika yakin perusahaan mampu melakukannya, tinggal ikutan IPO-nya. Jika tidak yakin, maka move on.

Apakah nanti saham ini akan digoreng setelah IPO? Saya juga tidak tahu. Serahkan saja semua ke mekanisme market.

Keputusan Jual dan Beli ada di Tangan Masing-masing. .

Jika ingin membuat rekening sekuritas bisa chat via whatsapp nomor 083119181386

Untuk bisa beli saham di Nasdaq seperti Google, Apple, atau Tesla maka bisa download aplikasi Gotrade di sini.

Kalau niat buka tabungan Bank Jago untuk dapat cashback bisa klik link ini https://jadi.jago.com/3IfQIH

Kalau mau buka rekening Bank Neo Commerce untuk dapat cashback bisa pakai link ini https://s.bankneo.co.id/qPJh00 atau kode referal BVRRL2 atau R35000

Untuk konsultasi perencanaan keuangan atau Financial Planning dari Certified Financial Planner Tim Pintarsaham.id bisa juga melakukan reservasi via Whatsapp +62 831-1918-138

Bila ingin mendaftar menjadi member Pintarsaham.id bisa hubungi Admin Pintarsaham.id via WA +62 831-1918-1386

Sedangkan jika ingin Trading Kripto bisa daftar di sini

Kode referal Akun Binance SV06XFJZ

Jika anda menyukai artikel ini jangan lupa untuk berlangganan di Youtube Channel Pintar Saham dan nantikan video edukasi tentang saham di channel tersebut. Jangan lupa melihat Facebook Fan Page Pintar Saham Indonesia dan Instagram Pintar Saham @pintarsaham.id

Disclaimer :

Penyebutan nama saham (jika ada) tidak bermaksud untuk memberikan penilaian bagus buruk, atau pun rekomendasi jual beli atau tahan untuk saham tertentu. Tujuan pemberian contoh adalah untuk menunjukkan fakta yang menguatkan opini penulis. Kinerja Masa Lalu tidak menjadi jaminan akan kembali terulang pada masa yang akan datang. Semua data dan hasil pengolahan data diambil dari sumber yang dianggap terpercaya dan diolah dengan usaha terbaik. Meski demikian, penulis tidak menjamin kebenaran sumber data. Data dan hasil pengolahan data dapat berubah sewaktu-waktu tanpa adanya pemberitahuan. Seluruh tulisan, komentar dan tanggapan atas komentar merupakan opini pribadi.