Entah kenapa ada yang bertanya tentang saham NCKL (PT Trimegah Bangun Persada Tbk) setelah cum date dividen 2025. Padahal teorinya sederhana. Penurunan harga biasanya = dividen yang didapatkan. Tapi apakah NCKL layak dipantau untuk buyback setelah ex-date, atau justru harus dijauhi karena potensi koreksi harga.
Kalau sudah cum date, jangan terlalu berharap berlebihan. Per 28 Juni 2025, ex-date belum terjadi. Jadi semua analisis masih berada di tahap sebelum pasar bereaksi penuh. Tapi data dan tren menjelang ex-date sudah bisa memberikan gambaran awal yang cukup kuat.
Cum date NCKL terjadi pada 26 Juni 2025, dengan nilai dividen Rp30,332 per saham. Dengan harga penutupan hari itu di Rp650, dividend yield-nya mencapai 4,67%, tertinggi sejak IPO. Menariknya, pasar tidak bereaksi negatif. Harga justru stabil. Sempat naik ke Rp660 pada 25 Juni, lalu turun tipis ke Rp655 saat cum. Volume juga tidak melonjak, bahkan cenderung turun jadi 18 juta lembar. Ini menunjukkan mayoritas investor menahan posisi untuk mendapatkan dividen, dan belum ada aksi jual besar-besaran. Artinya, belum terjadi distribusi masif.
Fundamentalnya juga menarik. NCKL bukan hanya perusahaan tambang nikel mentah. Mereka sudah masuk ke hilirisasi, dengan tambang di Pulau Obi, smelter feronikel RKEF, fasilitas HPAL, hingga pabrik nikel sulfat.
Produksi kuartal I 2025 mencatat 5,49 juta ton bijih nikel, 43.873 ton feronikel, dan 30.263 ton produk HPAL. Teknologi HPAL ini memungkinkan mereka mengolah nikel limonit, yang sebelumnya dianggap limbah, menjadi MHP dan nikel sulfat dengan margin tinggi. Bahkan harga jual rata-rata mereka 20%-30% lebih tinggi dari rata-rata pasar.
Dari sisi keuangan, mereka mencatat laba bersih Rp6,38 triliun di 2024, dan Rp1,66 triliun di Q1 2025, naik 65% dibanding tahun sebelumnya meskipun harga nikel global menurun tajam. Margin EBITDA tetap di atas 30%, karena efisiensi biaya. Valuasi juga tergolong murah. Rasio PE 6,28 kali, PBV 1,35 kali, masih di bawah rata-rata sektor hilirisasi.
Konsensus target harga analis cukup tinggi, berkisar antara Rp680 hingga Rp1.500, memberi potensi kenaikan 68%-112% dari harga sekarang. Secara ESG, mereka juga tergolong pionir di kawasan Asia. Audit IRMA sudah dilakukan, penggunaan energi terbarukan naik hampir 30%, dan mereka memiliki sertifikasi ISO untuk K3.
Namun tentu saja, bisnis ini tetap memiliki risiko. Yang paling utama adalah ketergantungan pada harga nikel global. Dari puncak US$47.000 per ton di 2022, sekarang hanya tersisa US$15.078 per ton pada Q1 2025, bahkan berpotensi turun di bawah US$14.000.
Jika itu terjadi, margin keuntungan bisa tertekan. Sebagai contoh, INCO mencatat penurunan laba hingga hampir 79% akibat harga nikel. Selain itu, ancaman dari baterai LFP yang kini menguasai lebih dari 60% pasar kendaraan listrik global juga dapat menggerus permintaan nikel high-grade secara perlahan.
Ada juga isu arus kas. Pada kuartal I 2025, arus kas operasional turun drastis 87,85% menjadi hanya Rp197 miliar. Sementara belanja modal tetap tinggi untuk pembangunan smelter dan tambang, menyebabkan arus kas investasi negatif Rp1,35 triliun, dan kas bersih turun Rp2,13 triliun. Ini membuat posisi likuiditas jangka pendek cukup berisiko.
Apalagi, ekspansi mereka bergantung pada selesainya proyek besar seperti smelter KPS tahap II-III dan tambang GTS. Jika terjadi keterlambatan, target laba 2025 sebesar Rp7 triliun hingga Rp9 triliun bisa tidak tercapai. Tambahan risiko datang dari regulasi baru, seperti rencana kenaikan tarif royalti minerba dan kebijakan tarif ekspor-impor kendaraan listrik.
Secara teknikal, harga saham NCKL juga sangat fluktuatif. Dalam 12 bulan terakhir, harganya turun 28,5% dari Rp980 ke Rp700, meskipun IHSG justru naik. Dalam 3 bulan terakhir, harga bergerak di kisaran Rp570 hingga Rp900. Ini jelas bukan saham untuk investor kalem.
Saham NCKL layak dipantau pasca cum date, tapi harus berdasarkan data, bukan harapan kosong. Kelebihannya jelas terlihat. Integrasi vertikal, teknologi HPAL, efisiensi tinggi, dan komitmen ESG yang kuat. Namun risikonya juga jelas. Harga nikel, perubahan teknologi baterai, tekanan arus kas, dan ketergantungan pada proyek besar harus diperhatikan.
Untuk investor jangka panjang yang siap menghadapi risiko tinggi, ini adalah saham dengan potensi besar. Tapi untuk trader jangka pendek yang tidak siap menghadapi volatilitas, sebaiknya ekstra hati-hati.
Ex-date pada 30 Juni akan menjadi momen penting. Jika harga turun ke kisaran Rp620 hingga Rp640, itu bisa menjadi titik masuk menarik. Tapi jika tetap bertahan di Rp650 hingga Rp660, artinya pasar masih melihat potensi lanjutan. Yang terpenting, jangan asal menebak. Pantau data, perhatikan volume, dan pahami konteksnya.
Mau belajar cara pilih saham yang sehat & potensial secara teknikal dan fundamental? Mulai dari sini!
