PT Indika Energy Tbk atau INDY di kuartal kedua 2025 masih menunjukkan wajah lama yang sangat bergantung pada bisnis batubara, namun di sisi lain juga terlihat jelas upaya diversifikasi yang mulai memberi warna. Dari total pendapatan konsolidasi sebesar 956,8 juta dolar Amerika, sebanyak 775,9 juta dolar atau sekitar 81% masih disumbang oleh PT Kideco Jaya Agung, anak usaha batubara yang sudah lama menjadi mesin utama perusahaan.
Angka ini memang turun dibandingkan tahun lalu yang mencapai 926,1 juta dolar, tetapi dominasi Kideco masih belum tergoyahkan. Sementara itu, bisnis kontrak dan jasa yang dijalankan lewat PT Tripatra Engineers and Constructors dan PT Tripatra Petroleum Engineers berhasil menyumbang 150,8 juta dolar atau 16% dari pendapatan, naik signifikan 22,9% dibanding periode sama tahun sebelumnya yang hanya 122,6 juta dolar. Artinya, meskipun batubara masih mendominasi, segmen jasa teknik dan rekayasa mulai tumbuh konsisten.
Kalau melihat laba bersih, cerita INDY jadi agak muram. Dari 34 juta dolar tahun lalu, laba bersih konsolidasi kini tinggal 10,2 juta dolar di semester pertama 2025. Bahkan laba yang dapat diatribusikan kepada pemilik induk hanya 2,2 juta dolar, turun tajam dari 21 juta dolar. Penurunan ini diperparah oleh rugi belum terealisasi dari instrumen derivatif sebesar 11,6 juta dolar yang ikut menggerus ekuitas.
Total ekuitas INDY yang pada akhir 2024 masih 1,38 miliar dolar kini menyusut ke 1,33 miliar dolar. Di sisi biaya, ada hal menarik. Beban penjualan umum dan administrasi atau Selling, General and Administrative (SGA) berhasil ditekan dari 92,5 juta dolar ke 78,6 juta dolar, tetapi biaya gaji justru naik ke 36,2 juta dolar karena jumlah karyawan meningkat menjadi 4.297 orang. Jadi memang ada efisiensi, tetapi ekspansi usaha membuat beban pegawai tidak bisa ditekan.
Dari sisi kas, INDY lumayan aman meskipun tidak spektakuler. Arus kas dari operasi atau Cash Flow from Operations (CFO) naik tipis dari 30,7 juta dolar menjadi 32,7 juta dolar berkat pembayaran ke pemasok dan royalti yang lebih rendah. Namun beban pajak naik ke 46,1 juta dolar. Kas dan setara kas naik ke 497 juta dolar dari sebelumnya 455 juta dolar, didukung pencairan aset keuangan senilai 179 juta dolar.
Meski begitu, arus kas bebas atau Free Cash Flow (FCF) masih negatif 10,3 juta dolar, meskipun membaik dibanding tahun lalu yang minus 74,3 juta dolar. Dari sisi pendanaan, arus kas keluar 37 juta dolar terjadi karena pembayaran utang lebih besar daripada penarikan pinjaman baru. Dividen juga dipangkas jauh lebih kecil, dari 30 juta dolar tahun lalu menjadi hanya 5 juta dolar.
Sekarang masuk ke diversifikasi. Di sektor tambang emas, anak usaha PT Masmindo Dwi Area berhasil menyelesaikan konstruksi pabrik pengolahan Awak Mas dengan nilai investasi 78,7 juta dolar dan pembangunan infrastruktur pendukung senilai 105,4 juta dolar. Masmindo bahkan sudah mengantongi kontrak jasa pertambangan senilai 302 juta dolar dan kontrak peledakan senilai 32 juta dolar dengan jangka waktu tujuh tahun. Ini bukan lagi sekadar rencana di atas kertas, melainkan proyek yang sudah siap produksi.
Di energi terbarukan, INDY lewat konsorsiumnya memenangkan proyek Pembangkit Listrik Tenaga Surya atau PLTS hybrid dengan baterai berkapasitas 102 megawatt peak (MWp) dan 252 megawatt hour (MWh) bersama PT Perusahaan Listrik Negara. Proyek ini menandai langkah nyata INDY untuk masuk ke sektor energi bersih, sesuatu yang strategis mengingat tren global menuju dekarbonisasi.
Di bisnis kendaraan listrik, PT Electrum Mobilindo Bersama yang merupakan bagian dari ekosistem mobilitas hijau Indika, sudah menjadi distributor resmi bus listrik Hyundai sekaligus pengisi daya Chaevi Abacus. Selain itu ada nota kesepahaman dengan Sany Heavy Industry untuk mengembangkan truk tambang listrik. Anak usaha lain seperti PT Indika Multi Properti, PT Mitra Motor Group, PT Krama Yudha Berlian Motors, PT Kreasi Sentra Hijau, PT Indika Bus Nusantara, dan PT Mitra Transportasi Bersama juga memperkuat posisi INDY dalam rantai bisnis kendaraan listrik dan transportasi ramah lingkungan.
Indika Nature, lini bisnis hijau berbasis alam, dijalankan lewat PT Natura Alam Nusantara, PT Jaya Baru Pertanian, PT Trisakti Mitra Kayu, dan PT Daya Perkasa Perkebunan. Fokusnya pada minyak atsiri, biomassa, agroforestri, dan perdagangan karbon. Sektor ini memang belum besar dalam neraca laba rugi, tetapi jelas diposisikan sebagai pilar baru untuk masa depan.
Di logistik dan infrastruktur, INDY punya PT Indika Logistic and Support Services yang mengelola konsesi Pelabuhan Patimban selama 40 tahun dan Pelabuhan Balikpapan selama 54 tahun. Mereka juga punya kontrak pergudangan dengan PT Pelabuhan Indonesia. Ini artinya INDY mulai memanfaatkan integrasi antara supply chain energi dan infrastruktur logistik untuk memperkuat ekosistem bisnisnya.
Segmen jasa energi juga masih andalan lewat Tripatra. PT Tripatra Engineers and Constructors dan PT Tripatra Petroleum Engineers mengerjakan proyek besar seperti ekspansi Tangguh Liquefied Natural Gas atau LNG senilai 2,4 miliar dolar, proyek geothermal, Carbon Capture Utilization and Storage atau CCUS, refinery, dan petrokimia. Kontrak-kontrak ini membuat Tripatra tetap menjadi lengan penting dalam mendukung diversifikasi di luar batubara.
Kalau ditanya apakah INDY masih bergantung pada batubara, jawabannya jelas iya, karena kontribusi pendapatan dari batubara masih 81% dan laba juga masih dominan dari Kideco. Tapi kalau ditanya apakah INDY sudah mulai diversifikasi, jawabannya juga iya, dan buktinya ada di proyek emas Awak Mas yang sudah hampir siap produksi, proyek PLTS hybrid dengan PLN, bus listrik Hyundai, konsesi pelabuhan, sampai bisnis karbon. Aset dalam penyelesaian untuk proyek non batubara mencapai 170,5 juta dolar dengan progres 80-95%, jadi sebentar lagi bisa mulai memberikan kontribusi nyata.
INDY menarik karena mereka sudah mulai bergerak sebelum terlambat. Mereka sadar batubara tidak selamanya jadi mesin uang, sehingga proyek-proyek emas, energi bersih, kendaraan listrik, logistik, dan karbon mulai digenjot. Kas juga cukup tebal, CFO masih positif, dan proyek yang sudah dikantongi bernilai miliaran dolar.
Tapi INDY juga tidak menarik karena laba bersih hanya 10,2 juta dolar, FCF masih negatif, dividen dipotong drastis, dan kontribusi diversifikasi masih terlalu kecil dalam laporan laba rugi. Jadi INDY di Q2 2025 masih bisa disebut sebagai perusahaan batubara dengan ambisi transformasi. Menarik untuk jangka panjang, tapi bagi investor yang mencari laba cepat dan dividen besar, INDY masih memberi lebih banyak janji daripada hasil nyata.
Disclaimer : Seluruh konten yang disajikan oleh PintarSaham.id, baik berupa artikel, video, caption media sosial, maupun materi edukasi lainnya, bersifat informatif dan edukatif. Konten ini bukan merupakan ajakan untuk membeli atau menjual efek tertentu, dan tidak dapat dianggap sebagai rekomendasi investasi. PintarSaham.id dan seluruh timnya tidak bertanggung jawab atas segala keputusan investasi yang dibuat berdasarkan informasi dari konten ini. Keputusan investasi sepenuhnya menjadi tanggung jawab masing-masing individu.
Cari saham bagus tapi bingung mulai dari mana? Ini dia panduan yang kamu butuhkan.
