Revenue DEWA di Q2 2024 hanya Rp2,92 triliun, turun 18% dari Rp3,57 triliun pada periode yang sama tahun lalu. Penurunan ini menunjukkan kontraksi dalam volume pekerjaan atau proyek yang diselesaikan, yang mungkin menjadi tantangan besar bagi perusahaan di tengah fluktuasi pasar batubara. Diversifikasi pendapatan DEWA juga terbatas, dengan lebih dari 95% berasal dari dua pelanggan utama, PT Kaltim Prima Coal (KPC) dan PT Arutmin Indonesia BUMI. Ketergantungan yang besar pada beberapa pelanggan meningkatkan risiko bagi stabilitas pendapatan perusahaan di masa mendatang.
Dari sisi biaya operasional, DEWA mampu menurunkan harga pokok penjualan (COGS) menjadi Rp2,70 triliun, dibandingkan dengan Rp3,31 triliun pada 2023. Rasio COGS terhadap pendapatan sedikit membaik, yaitu 92,5%, turun dari 92,8% pada tahun sebelumnya. Namun, margin laba bruto masih tipis, mencerminkan tantangan dalam efisiensi operasional. Meski ada perbaikan kecil, efisiensi biaya harus terus ditingkatkan agar margin operasional lebih sehat di masa depan.
Gross Profit Margin DEWA berada di angka 7,4% pada 2024, sedikit lebih tinggi dari 7,2% pada 2023. Meskipun ada sedikit peningkatan, margin ini masih jauh dari optimal, mengingat rata-rata industri pertambangan batubara biasanya memiliki margin lebih tinggi. Rendahnya margin ini dapat menjadi tanda bahwa perusahaan belum sepenuhnya berhasil mengelola beban operasionalnya, terutama di tengah penurunan pendapatan.
Laba operasi DEWA juga turun menjadi Rp68,0 miliar dari Rp103,6 miliar pada periode yang sama tahun lalu. Operating Profit Margin menurun dari 2,9% menjadi 2,3%, yang menunjukkan tekanan biaya yang masih ada meskipun COGS telah sedikit turun. Perusahaan harus berhati-hati mengelola beban operasional yang semakin berat agar laba operasional tidak terus tergerus.
Laba bersih DEWA meningkat sedikit menjadi Rp14,29 miliar dari Rp12,75 miliar pada 2023. Namun, margin laba bersih tetap sangat tipis, hanya sekitar 0,49%. Fluktuasi kecil ini menunjukkan bahwa peningkatan laba bersih tidak cukup signifikan untuk mencerminkan perbaikan kinerja yang substansial. Perusahaan masih menghadapi tantangan besar dalam mempertahankan profitabilitas di tengah penurunan pendapatan.
Arus kas operasional tetap positif sebesar Rp506,12 miliar, meskipun turun dari Rp628,6 miliar pada 2023. Positifnya arus kas ini menunjukkan kemampuan perusahaan untuk terus mengelola kegiatan operasional dengan baik, meskipun likuiditas jangka pendek mungkin menjadi perhatian. Dengan Current Ratio yang tercatat di angka 0,68, di bawah 1, DEWA harus berhati-hati dalam menghadapi kewajiban jangka pendek agar tidak terjadi masalah likuiditas.
Liabilitas perusahaan menurun dari Rp4,85 triliun menjadi Rp4,17 triliun, sebagian besar karena pelunasan utang bank sebesar Rp372,7 miliar pada April 2024. Pengurangan beban utang ini positif untuk struktur keuangan perusahaan, meskipun perusahaan harus tetap memantau sisa liabilitasnya agar tidak kembali meningkatkan ketergantungan pada utang berbunga di masa mendatang. Debt-to-Equity Ratio membaik dengan pelunasan utang ini, namun tantangan likuiditas tetap ada.
Aset tetap perusahaan mengalami penurunan dari Rp2,55 triliun menjadi Rp2,40 triliun, dan pengeluaran modal (Capex) untuk semester pertama 2024 tercatat sebesar Rp91,86 miliar. Investasi dalam alat berat dan infrastruktur ini diperlukan untuk mendukung kelangsungan operasi perusahaan, namun arus kas operasional harus cukup kuat untuk membiayai belanja modal ini tanpa menambah beban utang. Capex yang terlalu besar tanpa dukungan arus kas yang memadai bisa menjadi risiko keuangan di masa depan.
DEWA menghadapi tantangan besar dengan penurunan pendapatan, margin laba yang tipis, dan potensi masalah likuiditas jangka pendek. Namun, pengurangan liabilitas dan arus kas operasional yang tetap positif menjadi langkah positif bagi perusahaan. DEWA perlu meningkatkan efisiensi operasional dan mengelola risiko ketergantungan pada pelanggan utama untuk mempertahankan pertumbuhan yang berkelanjutan di masa depan.
Dengan arus kas dari aktivitas operasi tercatat sebesar Rp506,12 miliar. Sementara itu, utang bank sebesar Rp372,7 miliar sudah dilunasi melalui konversi utang menjadi saham, bukan menggunakan kas secara langsung. Dengan arus kas operasional yang ada, DEWA seharusnya memiliki kemampuan untuk membayar utang jika diperlukan, mengingat kas yang dihasilkan dari operasinya lebih besar daripada jumlah utang yang telah dilunasi.
Namun, karena sebagian besar dari utang tersebut dilunasi melalui konversi, perusahaan tidak perlu menggunakan arus kas operasional untuk melunasi utang tersebut. Hal ini memungkinkan DEWA menjaga likuiditasnya untuk keperluan operasional dan belanja modal lainnya.
