Menilai kesehatan ekonomi sebuah negara sebenarnya gampang gampang sulit. Ada banyak indikator yang bisa dipakai tapi ada dua proxy utama yang selalu jadi patokan: bursa saham dan mata uang. Bursa saham adalah barometer kepercayaan investor, kalau naik berarti ekonomi dianggap punya prospek cerah. Kalau turun? Artinya investor mulai ragu dengan masa depan bisnis dan pertumbuhan ekonomi.
Mata uang juga nggak kalah penting, karena menunjukkan daya beli, stabilitas moneter, dan kepercayaan pasar terhadap kebijakan pemerintah. Kalau mata uang melemah, itu pertanda modal asing kabur, inflasi mengancam, atau ada sesuatu yang salah dalam kebijakan ekonomi. Sekarang, lihat Indonesia. IHSG anjlok dari 7.950 di September 2024 ke 6.381 di Maret 2025 (-19,7%), sementara rupiah jatuh dari Rp15.090/USD di Oktober 2024 ke Rp16.470/USD sekarang (-9,1%).
Ini bukan sekadar fluktuasi harian, tapi tanda kalau kepercayaan terhadap ekonomi mulai runtuh. Kalau salah satu indikator ini turun, mungkin masih bisa dianggap biasa. Tapi kalau dua-duanya ambruk bersamaan, ini sinyal besar kalau ekonomi dalam masalah serius.
Bursa saham itu bukan cuma tempat orang main spekulasi. Total kapitalisasi pasar IHSG sekarang sekitar Rp11.000 triliun, lebih dari 3 kali lipat APBN Indonesia yang hanya Rp3.325 triliun. Artinya, nilai ekonomi yang berputar di pasar modal jauh lebih besar daripada yang dikelola pemerintah.
Jadi kalau presiden cuek dengan jatuhnya bursa saham dan bahkan menganggapnya judi, berarti dia nggak peduli dengan Rp11.000 triliun yang menopang ekonomi. Dan kalau market cap terus turun, nilai aset perusahaan menyusut, dunia usaha kesulitan cari modal, dan efeknya bisa menyebar ke seluruh perekonomian.
Masalahnya nggak cuma di pasar saham dan rupiah. Bank Indonesia (BI) sekarang sudah menjadi pemain utama di pasar obligasi. BI sudah pegang Rp1.535,08 triliun SBN atau 25% dari pasar sekunder, lebih banyak dari kepemilikan perbankan (19,2%) dan investor non-bank (22,1%). Investor asing? Stagnan di 14,58%, tanda mereka makin malas masuk. Ini artinya, yang menopang pasar obligasi bukan lagi investor murni, tapi BI sendiri. Bukannya bikin stabil, justru makin bikin investor kehilangan kepercayaan. Defisit BI juga makin dalam, dari Rp29,3 triliun di 2024 ke Rp26,7 triliun yang diproyeksikan di 2025. Kalau terus begini, siap-siap BI butuh bailout, dan ujung-ujungnya rakyat yang harus bayar lewat pajak dan inflasi.
Sekarang bandingkan dengan negara lain. Jepang pernah melakukan intervensi besar di pasar obligasi, sekarang yen lemah dan ekonomi mereka stagnan bertahun-tahun. Turki lebih brutal, bank sentralnya terlalu banyak intervensi, hasilnya inflasi tembus 60% YoY dan lira makin nggak ada nilainya. Argentina lebih gila lagi, inflasi 200% YoY, peso jadi sekadar kertas tak bernilai.
Amerika Serikat sempat main api waktu pandemi dengan mencetak uang dalam jumlah besar, tapi The Fed cepat sadar dan langsung menaikkan suku bunga sebelum inflasi menghancurkan ekonomi mereka. Indonesia sekarang berada di jalur yang mengarah ke Jepang, di mana bank sentral terlalu banyak menopang pemerintah.
Sementara itu, pendapatan pajak jeblok 30,2% dalam dua bulan pertama 2025, sementara pemerintah tetap ngegas belanja dengan program makan gratis senilai $28 miliar per tahun. Akibatnya? Proyek infrastruktur dipangkas, belanja publik dikurangi, dan ekonomi makin tertekan. Sementara itu, impor barang konsumsi turun 14,24% di awal 2025, tanda daya beli masyarakat makin tipis. Kalau konsumsi turun, pertumbuhan ekonomi juga bakal terseret ke bawah.
Jadi, apakah ada harapan untuk Indonesia?
Jawabannya tergantung apakah pemerintah dan BI bisa segera mengambil langkah yang benar. Kalau dibiarkan begini terus, market cap IHSG bisa terus menyusut, rupiah makin lemah, modal asing kabur, inflasi naik, dan ekonomi makin tersendat. Salah satu harapan ada di sektor ekspor dan komoditas, yang bisa diuntungkan dari pelemahan rupiah. Tapi kalau permintaan global juga lesu? Ya sudah, siap-siap masuk mode survival lebih lama.
Kalau presiden tetap cuek dengan pasar saham, nggak peduli dengan nilai tukar rupiah, dan cuma fokus pada kebijakan populis yang menguras anggaran, maka kepercayaan investor akan makin rontok. Kalau modal asing makin keluar, ekonomi bisa makin terpuruk. Jadi, kalau memang tidak bisa menjaga bursa saham, setidaknya minimal jaga lah itu rupiah biar tetap stabil. Kalau dua-duanya dibiarkan jatuh ndak bisa dijaga, ya tinggal tunggu waktu sampai ekonomi benar-benar kehilangan keseimbangan.
Jangan lewatkan kesempatan ini—klik link berikut sekarang dan raih keuntungan lebih maksimal! https://bit.ly/PriorityMemberships
